主講人：曾剛中國社科院金融所銀行研究室主任

時(shí)間：2019年5月28日15：10—16：10

主持人：

中泰金融首席，副所長戴志鋒

中泰固收首席齊晟

【主持人】：各位投資者下午好，我是中泰證券銀行首席戴志鋒，還有我們中泰固收首席齊晟，我們共同主持這個(gè)會(huì)議。

我們今天有幸邀請中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛，曾總給我們講講近期金融監(jiān)管政策變化。曾剛總是專家了，而且是很多中小銀行的董事，所以對整個(gè)銀行業(yè)、對金融監(jiān)管的理解是比較深刻的。我們今天有幸邀請他來講解一下。今天會(huì)議主要分兩個(gè)部分，第一個(gè)部分請?jiān)鴦偪偨o我們先簡單介紹一下近期監(jiān)管的一些變化，包括他的理解，代表他個(gè)人觀點(diǎn)。第二，就是交流提問環(huán)節(jié)。下面把時(shí)間交給交給曾總。

【曾剛】：很高興能做一個(gè)簡單的交流，因?yàn)槲沂茄芯裤y行業(yè)的，也是銀行管理的參與者，做的各種戰(zhàn)略執(zhí)行以外，也是銀行的董事，也直接參與到銀行的經(jīng)營管理當(dāng)中。所以對這個(gè)行業(yè)的變化以及包括對政策的感受是從另外一個(gè)不同的角度，跟證券研究不同的角度。今天主要從銀行的角度談一談對過去一段時(shí)間對監(jiān)管政策的一些感受以及未來的一些猜想，跟我們年初就已經(jīng)有的觀點(diǎn)，包括最近出現(xiàn)的這些事件基本印證了年初的一些判斷，差不太多，也僅供參考，因?yàn)楝F(xiàn)在很多事情也看不太清楚，公開信息也不完全。

總量政策的變化：防風(fēng)險(xiǎn)的方向沒有變化的話，在政策的優(yōu)先順序上面，短期內(nèi)會(huì)把穩(wěn)增長放在最重要的地位，金融總量進(jìn)一步收緊可能性很低

第一，從2017年到現(xiàn)在我們的政策從銀行來說在2018年有一個(gè)變化，我們不敢說它是方向性的變化，但是監(jiān)管的重點(diǎn)確實(shí)有了很明顯的不同，因?yàn)?018年上半年為了整個(gè)行業(yè)處于什么都不能做的狀態(tài)，同業(yè)持續(xù)的在壓，資管基本在資管新規(guī)出臺(tái)之前業(yè)務(wù)是不讓做的，包括續(xù)的老產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)要做是非常困難的。2018年上半年基本處于非常緊的去杠桿的一個(gè)金融監(jiān)管的狀態(tài)。18年下半年明顯發(fā)生變化，轉(zhuǎn)向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，這個(gè)時(shí)候?qū)︺y行本身的業(yè)務(wù)層面或者銀行往外放錢的約束顯著放松，政策的重點(diǎn)開始從以前不讓你做，開始讓你要去做，開始有指向的要求，方向是很明顯的變化，上半年什么不讓做，下半年讓你要做，政策上有要求的做，所以變化非常大。我們從宏觀政策表述上也能看到從去年年中之后開始提六個(gè)穩(wěn)，到后來因?yàn)檎弑硎龅恼{(diào)整，包括貨幣政策轉(zhuǎn)向表示合理充裕，把中性詞語拿掉等等，再到今年兩會(huì)期間政府工作報(bào)告講到M2和社融增速和GDP增速要匹配等等的表述，很明顯的感覺到金融層面的約束開始放松，重心開始轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，我們講這個(gè)變化從銀行感受還是非常明顯的。

到了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革第一個(gè)講就是要穩(wěn)增長前提防風(fēng)險(xiǎn)，我們覺得如果防風(fēng)險(xiǎn)的方向沒有變化的話，在政策的優(yōu)先順序上面，短期內(nèi)會(huì)把穩(wěn)增長放在最重要的地位。金融總量上的進(jìn)一步的收緊，或者是金融監(jiān)管力度進(jìn)一步的強(qiáng)化，在我們看來在整個(gè)2019年應(yīng)該是一個(gè)基本的，不太會(huì)發(fā)生太大變化的情況。