投資要點：

本周行情：本周上證指數(shù)上漲1.60%，交通運輸板塊上漲1.66%，交運板塊跑贏大盤指數(shù)。交運行業(yè)子板塊全面上漲，其中航運板塊漲幅最大（4.42%），機場板塊漲幅最小（0.55%）。個股中，漲幅前三位分別是宏川智慧（21.00%）、密爾克衛(wèi)（11.71%）、圓通速遞（10.64%），跌幅前三位分別是歐浦智網(wǎng)（-22.22%）、飛馬國際（-21.74%）、安通控股（-10.27%）。

物流板塊：快遞行業(yè)或迎來龍頭競爭時代，行業(yè)巨頭布局國際市場。2019年第一季度，全國完成125.5億件業(yè)務，中通繼續(xù)以22.7億件引領行業(yè)，韻達17.8億件，圓通16.6億件，百世13.9億件，申通12.8億件，順豐98億件。單票平均收入方面，順豐一季度為23.48元，圓通3.35元，申通3.48元，韻達3.47元，中通只有1.89元，以較低的價格獲得了較高的業(yè)務量。此外，這六家快遞公司占據(jù)了77%的市場份額，行業(yè)集中度不斷提高。上周五華為寄往中國的快遞被聯(lián)邦快遞轉(zhuǎn)運至美國，華為正在審查其與聯(lián)邦快遞公司的關系。與此同時，行業(yè)巨頭布局國際市場，目前順豐控股、中國郵政（EMS）和圓通速遞三家成立了自己的物流航空公司，擁有獨立的航空運輸能力。

航空運輸：油價匯率影響減弱，瑞安航空與波音達成賠償協(xié)議。本周WTI原油收于53.50美元/桶，本周下跌9.52%；人民幣兌美元中間價本周下跌0.10%，報6.8992，匯率基本企穩(wěn)，油價下跌較為明顯。油價和匯率對航空公司業(yè)績的影響有望減弱。FAA本周表示沒有復飛波音737MAX的具體時間表，上周國內(nèi)13家國內(nèi)航空公司已經(jīng)就波音737MAX飛機停飛正式向波音公司提出索賠，根據(jù)測算，如B737MAX8飛機停飛至6月底，預計航空公司已交付和待交付飛機共損失40億元左右。本周瑞安航空已經(jīng)就波音737MAX停飛及訂單無法按時交付所造成的損失與波音公司達成賠償協(xié)議，波音公司將向瑞安航空賠償數(shù)百萬歐元，其賠付將從購買飛機的款項中扣除。國內(nèi)航司有望得到波音的補償，具體對于業(yè)績影響有待繼續(xù)跟蹤。暑假旺季將持續(xù)到來，疊加國內(nèi)票價繼續(xù)提升，業(yè)績彈性或?qū)Ⅲw現(xiàn)。我們繼續(xù)推薦全空客機型的春秋航空，建議關注中國國航、南方航空、東方航空。

風險提示：油價匯率大幅波動、航空需求低于預期。