美亞柏科(300188)

投資事件：

2018年報：（1）收入16.01億元，同比增速19.75%，歸母凈利潤3.03億元，同比增速11.59%；（2）預計2019年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤虧損1200萬-1700萬元；（3）利潤分配：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.80元。

大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速增長，成為公司業(yè)績成長核心驅(qū)動力。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)包含司法大數(shù)據(jù)平臺、城市公共安全平臺及海關(guān)、市場監(jiān)管等領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)解決方案。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)取得良好成績，在大數(shù)據(jù)匯聚融合平臺業(yè)務(wù)方面成果豐碩，2018年大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入4.96億元，同比增長100.74%，遠高于收入增速19.75%，占收入比例從2017年的18.49%提升到2018年的30.99%，同比提升12.5個百分點。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在多領(lǐng)域取得豐碩成果，已經(jīng)成為公司業(yè)績成長核心驅(qū)動力。

繼續(xù)增強研發(fā)投入，奠定公司高質(zhì)量發(fā)展基石。公司重視研發(fā)投入，產(chǎn)品和服務(wù)不斷推陳出新。2018年公司研發(fā)投入2.62億元，占收入比例高達16.35%，研發(fā)人員同比2017年新增481人，占總?cè)藬?shù)比例達到70.19%。在產(chǎn)品方面，公司研發(fā)出“手機云勘大師”、“汽車取證大師”等新產(chǎn)品，建立人工智能公共服務(wù)平臺MiaAI，并加大推進“出入境自助辦證一體機”、“駕駛證自助換證一體機”等便民設(shè)備的產(chǎn)品研發(fā)和推廣。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，奠定公司高質(zhì)量發(fā)展基石。

市場環(huán)境變化，公司多項業(yè)務(wù)有望在今年加速發(fā)展。監(jiān)察委組織機構(gòu)建設(shè)和國地稅合并基本完成等，相關(guān)業(yè)務(wù)的市場環(huán)境會有所好轉(zhuǎn)。公檢法領(lǐng)域的市場環(huán)境好轉(zhuǎn)對公司電子取證產(chǎn)品、專項執(zhí)法設(shè)備等業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。稅務(wù)領(lǐng)域的市場環(huán)境好轉(zhuǎn)，新產(chǎn)品需求和原有產(chǎn)品更新需求有望加速釋放，而江蘇稅軟在國地稅稅務(wù)稽查、稅務(wù)征管有業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢，利好業(yè)務(wù)推進。隨著放管服政策的持續(xù)推進，自助便民業(yè)務(wù)是重點發(fā)力方向，推動公司專項執(zhí)法設(shè)備發(fā)展。

投資建議：預計2019/2020/2021年EPS0.50/0.69/0.91元，對應(yīng)PE34.15/25.00/18.83，給予“買入”評級。

風險提示：電子取證業(yè)務(wù)不及預期，大數(shù)據(jù)信息化業(yè)務(wù)推廣緩慢。