每日互動(300766)

推送衍生的數據智能領軍。公司起家于第三方消息推動，拳頭產品為“個推SDK”，APP開發(fā)者可將SDK產品集成進入其APP獲得消息推送能力，而公司從集成了SDK的APP獲得客戶流量和海量數據資源。2018年收入和凈利潤分別為5.4億(+62%)、2.5億元(+69%)。

推送業(yè)務具有內在馬太效應。推送業(yè)務具有強馬太效應，頭部APP傾向選擇更加精準智能的推送服務方。2018年末個推SDK日均活躍用戶數6.7億（+14%），日均活躍設備數3.9億（+17%），Questmobile的月活躍用戶規(guī)模前100款APP中，公司提供推送服務的共57款。公司主要客戶來自新浪、百度、今日頭條、滴滴出行、唯品會、人民日報等知名互聯(lián)網企業(yè)，龐大的終端覆蓋量以及優(yōu)質的客戶資源給公司帶來優(yōu)質數據源，讓公司擁有了完整的大數據產業(yè)鏈條。從底層獲取用戶畫像以及用戶行為數據，并對數據進行脫敏、篩選、整理，經過深度挖掘后建立模型，去滿足不同場景的需求，為大數據在各垂直領域的應用打下堅實基礎。

與政策方合作深入解決合規(guī)擔憂。在數據獲取上，公司通過APP開發(fā)者獲得數據并進行去標識化處理，并得到公安局核發(fā)的安全等級保護第3級要求；在數據應用上，公司與政府合作緊密，為各地政府部門提供公安領域數據服務、為旅游部門提供人流分析服務、為災備部門提供防災救援服務。

立足海量數據，“數據智能”落地多元領域潛力巨大。通過技術服務匯聚的海量數據，公司探索數據服務和營銷服務：公共服務領域，公司為國家災害預警、春運等提供人口熱力圖等數據支持服務；旅游大數據領域，“個旅”產品幫助政府及旅游管理機構全方位了解客流；金融大數據領域，“個真”產品為金融客戶提供白名單營銷推廣、反欺詐風控服務、風險預警等方面的解決方案。此外，公司面對廣告主提供移動互聯(lián)網營銷服務，將廣告精準投放給目標人群。

首次覆蓋給予“買入”評級。公司是移動應用開發(fā)技術服務的服務提供商，基于大數據提供面對各行業(yè)領域的數據服務、以及移動互聯(lián)網營銷服務。預計公司2019-2021年凈利潤分別為3.77億、5.47億、7.83億元，18-21年復合增長率為47%?？紤]到公司豐富的客戶資源，以及數據服務的廣闊前景，給予公司1.2倍PEG，對應PE56倍。

風險提示：行業(yè)受到政策監(jiān)管嚴格、市場競爭加劇、客戶拓展不及預期、來自關聯(lián)企業(yè)的銷售金額較高、流量成本上升。