聚光科技(300203)

事件：公司發(fā)布 2019 年一季報(bào)預(yù)告。

公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。 2019 年一季度歸母凈利 4482 至 4841 萬(wàn)元，yoy25%-35%， 此外， 公司 2018 年歸母凈利 6.0 億元， yoy34.4%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額超 4.5 億元， 2018 年回款顯著提升， 業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。 公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于： ①環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)景氣度高， 監(jiān)測(cè)設(shè)備需求旺盛。 ②公司布局多個(gè)細(xì)分子領(lǐng)域，如工業(yè)過(guò)程分析、實(shí)驗(yàn)室儀器等業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)收入明顯增長(zhǎng)。

環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)有望持續(xù)高景氣?！渡鷳B(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》 要求到 2020年，我國(guó)全面布局生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，環(huán)境管理事權(quán)上收、 環(huán)境稅開(kāi)征、以及環(huán)保督察帶來(lái)的環(huán)境監(jiān)測(cè)需求持續(xù)釋放。 我們預(yù)計(jì)， 2019-2020 年環(huán)境監(jiān)測(cè)年均市場(chǎng)空間 415 億元， 復(fù)合增速 16%，行業(yè)景氣度持續(xù)。

工業(yè)安防事件不斷，工業(yè)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)加速釋放。 國(guó)務(wù)院 2017， 2018 年先后印發(fā)了《危險(xiǎn)化學(xué)品安全生產(chǎn)“十三五”規(guī)劃》、《 關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)隱患排查治理體系建設(shè)示范試點(diǎn)工作的通知 》 ，要求國(guó)家、省、市、縣和企業(yè)的危險(xiǎn)化學(xué)品重大危險(xiǎn)源監(jiān)控報(bào)警遠(yuǎn)程可視化管理。 3 月 21 日鹽城響水天宜化工廠爆炸，江蘇昆山、泰興的化工廠又先后發(fā)生了安全事故，工業(yè)企業(yè)安全生產(chǎn)及其末端的環(huán)境問(wèn)題被多方輿論報(bào)道，我們認(rèn)為十三五后期，工業(yè)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)有望加速釋放。

公司著力打造“測(cè)管治”、“安環(huán)消能”全方位園區(qū)管理體系。 公司憑借多年工業(yè)過(guò)程分析及工業(yè)園區(qū)、企業(yè)末端監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的積累， 能夠建立園區(qū)安、環(huán)、消、能全覆蓋的立體監(jiān)測(cè)網(wǎng)，提供在線、移動(dòng)、便攜式、檢測(cè)服務(wù)多種技術(shù)靈活組合的梯度監(jiān)測(cè)方案，為智慧園區(qū)數(shù)據(jù)挖掘、決策應(yīng)用提供快速、精準(zhǔn)、全面的感知數(shù)據(jù)。 典型案例如： 江蘇如東沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)環(huán)境監(jiān)控預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理等。 公司憑借典型項(xiàng)目的示范效應(yīng)， 有望簽訂更多工業(yè)園區(qū)智慧監(jiān)測(cè)類訂單。

盈利預(yù)測(cè)： 預(yù)計(jì)公司 2018-2020 EPS 分別為 1.33/1.72/2.33 元/股，對(duì)應(yīng) PE估值為 18.4X/14.2X/10.5X。公司作為市占率第一的環(huán)境監(jiān)測(cè)龍頭，研發(fā)能力突出、品牌美譽(yù)度高，在環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)，工業(yè)園區(qū)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)加速釋放下，有望持續(xù)受益。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 政府招標(biāo)不及預(yù)期、 工業(yè)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)釋放不達(dá)預(yù)期。