今天國際(300532)

公司發(fā)布 2018 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入 4.16 億元，同比減少 26.94%； 歸母凈利潤0.18 億元，同比減少 80.45%。

公司同時發(fā)布 2019 年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入 3.29 億元，同比增長 151.01%；歸母凈利潤 0.39 億元，同比增長 54.67%。 超出一季報業(yè)績預告 3000 萬元至 3500萬元的上限。

在手訂單充裕，后續(xù)業(yè)績高增長有望得到保障。 2018 年公司在手訂單為 16.81 億元，同比增長 79%； 2018 年公司新增訂單為 12.56 億元，同比增長 75%。 受宏觀經(jīng)濟和客戶自身經(jīng)營計劃的調(diào)整影響，公司 2018 年部分在實施項目推進不及預期，收入同比下滑， 2018 年公司整體費用同比繼續(xù)保持增長導致了利潤的下滑程度高于收入的下滑。 研發(fā)費用同比增長 39%，進一步加大技術(shù)投入長期有助于公司競爭力的鞏固。

下游應(yīng)用場景多元化，跨行業(yè)復制能力得到驗證。 與 2017 年相比， 公司在超市、石化、 汽車、 醫(yī)藥、物流等行業(yè)取得了突破。 在煙草、新能源行業(yè)之外挖掘了新的增長極。 2018 年除煙草、新能源之外的新行業(yè)新增訂單占比已經(jīng)超過 50%。公司在新行業(yè)的客戶華潤萬家、 中科煉化、一汽錫柴、 廣州醫(yī)藥皆為行業(yè)內(nèi)知名客戶， 為行業(yè)內(nèi)的繼續(xù)拓展起著重要的標桿意義。 公司下游應(yīng)用場景進一步多元化， 跨行業(yè)復制能力得到驗證。

持續(xù)投入研發(fā)，打開公司未來成長空間。 2018 年公司繼續(xù)加大對大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的投入，機器人、 今天智能工廠云平臺等技術(shù)的研發(fā)進一步擴大公司產(chǎn)品銷售的范圍。從“硬”到“軟”增強公司對客戶的粘性，深度挖掘工業(yè)數(shù)據(jù)價值。

投資建議： 公司跨行業(yè)拓展有序進行，成長路徑清晰。 機器人、工業(yè)云平臺等新產(chǎn)品的研發(fā)有利于公司產(chǎn)品銷售范圍擴大和競爭力的提高。預計 2019-2020年的 EPS 分別為 0.51 元、 0.69 元， 維持“買入-A”評級， 6 個月目標價 19.50元。

風險提示： 跨行業(yè)拓展落地不及預期； 煙草行業(yè)需求不及預期；創(chuàng)新產(chǎn)品落地不及預期。