亞光科技(300123)

事件：2018年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.11億元，同比增長(zhǎng)34.82%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.59億元，同比增長(zhǎng)65.13%；基本每股收益0.28元。

投資要點(diǎn)

軍工電子增勢(shì)良好，芯片技術(shù)取得較快發(fā)展。業(yè)績(jī)?cè)龇^大原因主要系子公司亞光電子2018全年數(shù)據(jù)并表，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，2018實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.15億元，凈利潤(rùn)2.39億元，超額完成業(yè)績(jī)承諾。2018年軍工電子營(yíng)收7.61億元，同比增長(zhǎng)83.83%；占總營(yíng)收比重53.90%，比2017年占比增長(zhǎng)14.37%；毛利率提升6.47%至46.20%。公司作為軍工電子的元器件及微波組件供應(yīng)商，其優(yōu)越的性能、良好的適配性、結(jié)構(gòu)的兼容和可拓展性，將受益于整個(gè)軍工電子行業(yè)規(guī)模在未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看，微波電路與組件營(yíng)收5.60億元，同比增長(zhǎng)82.65%；半導(dǎo)體器件營(yíng)收0.58億元，同比增長(zhǎng)134.65%；安防及專(zhuān)網(wǎng)通信營(yíng)收1.43億元，同比增長(zhǎng)72.86%。科研方面，共計(jì)26項(xiàng)縱向科研項(xiàng)目順利進(jìn)行中，其中核高基重大專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目于上半年通過(guò)全部驗(yàn)收工作，9項(xiàng)縱向科研項(xiàng)目通過(guò)鑒定驗(yàn)收。全年完成4個(gè)新品項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。9大科技專(zhuān)項(xiàng)持續(xù)攻關(guān)，其中RFMEMS課題組在2018年取得突出成績(jī)。芯片技術(shù)取得較快發(fā)展，增加了5G、雷達(dá)、衛(wèi)星等通信用的GaAs功放芯片、GaN功放芯片、GaN功放管芯和GaN內(nèi)匹配模塊等系列功放芯片，公司組件業(yè)務(wù)隨著芯片業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，全部采用自研芯片，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了小型化、低成本和系統(tǒng)化，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

游艇業(yè)務(wù)下滑，智能船艇技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。2018年公司船舶制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.20億元，同比下降25.23%，毛利率同比增長(zhǎng)2.95%。其中，特種艇營(yíng)收同比增長(zhǎng)43.52%。公司作為國(guó)內(nèi)最大鋁合金高速客船制造商，著力推進(jìn)船舶”綠色輕量、智能模塊“的發(fā)展，先后攻克了純電子推進(jìn)、感知系統(tǒng)融合、人工智能自主避碰、航跡自動(dòng)規(guī)劃等多項(xiàng)技術(shù)難題。無(wú)人艇技術(shù)進(jìn)一步突破，具備按照給定航跡自動(dòng)行駛和人工駕駛兩種工作模式。隨著我國(guó)智能船舶行業(yè)的深度發(fā)展以及國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，未來(lái)公司船舶制造業(yè)務(wù)發(fā)展空間可期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。